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增收不增利,应收账款又逐年增加,涂料企业为什么不盈利?
2021年11月17日    阅读量:     新闻来源:涂料经销商联盟 六月  |  投稿

不知不觉,2021年已进入倒计时,涂料行业也进入了收官阶段。


这一年,涂料行业历经了万般艰难,疫情反复、涨价潮、下游房地产行业滑铁卢、天灾人祸等等。市场的低迷表现也加速了涂料行业的大洗牌,提前进入整合时代中国牛涂网ntw360.com

 

而在这史无前例的市场环境下,各大涂料上市企业也逐步开始提交这一年来公司各自的发展答卷,有悲也有喜。


从前三季度业绩来看,东方雨虹1-9月已实现营业收入226.82亿元,同比增长51.44%,位居第一。北新建材和三棵树紧随其后,分别实现营业收入159.23亿元、79.06亿元。

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整体来看,尽管各企业营收都在不同程度的增长,但“增收不增利”却成了涂料企业今年的普遍现象,其中企业“遥遥无期”的回收款是拉低企业盈利的重要原因之一。


涂饰商情记者了解到,2021年十余家涂料上市公司应收账款共计274亿元,较2020年年末166亿元增加了108亿元,增幅65%;东方雨虹三季度末应收账款约109亿元,较去年年末增加了48亿,增幅79.01%;北新建材2021年三季度末应收账款约33亿,较去年年末增加了14亿,增幅73.73%······


东方雨虹:


东方雨虹收入从2016年70亿元增长至2020年217.30亿元,年复合增长率32.74%。2021年前三季度收入226.82亿元,同比增长51.44%。

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东方雨虹应收账款从2016年28.83亿元增长至2021年6月98.22亿元,应收票据从2016年3.68亿元增长至2021年6月15.88亿元。


截至2021年8月31日,东方雨虹与恒大集团之间应收票据余额为5.51亿元,应收账款余额为6.94亿元。截至公告日,东方雨虹与恒大集团已就应收款项中约2.46亿元达成抵房解决方案,尚有应收款项余额9.99亿元。


今年10月末,东方雨虹公布的三季报显示,东方雨虹前三季度营收达到226.82亿元,同比上升51.44%;归属上市股东净利润为26.77亿元,同比上升25.7%;归属上市公司股东扣非后净利润24.68亿元,同比上升21.4%;基本每股收益仍达到1.12元,同比仍有15.46%的上升。


其中,第三季度营收就约为84.53亿元,同比上升36.46%;归属上市公司股东净利润11.4亿元,同比上升10.37%。


到三季度末,东方雨虹应收账款规模达到109.22亿元,同比上年年末余额增加79.01%,应收票据余额20.29亿元,同比上年末月增加30.96%。


目前东方雨虹应收账款余额79%的增速,明显高于营收50%的增幅。


三棵树:


10月29日,三棵树发布了2021年第三季度报告,报告称,三棵树2021Q3营收32.22亿元,同比增长34.22%;归股净利润-0.49亿元,同比下滑122.67%;扣非净利润-0.73亿元,同比减少135.55%;基本每股收益-0.13元/股。


2021年前三季度,三棵树营业总收入为79.06亿元,同比增长58.26%;归股净利润总额为0.64亿元,同比下滑80.30%;扣非净利润总额为-0.61亿元,同比下滑122.17%,基本每股收益0.17元/股。


过去的9个月,三棵树的债务迅速飙升,前三季度公司的净负债率由去年年末的48.43%,飙升至127.49%,货币资金下降了44.79%,只有7.31亿元。


造成债务飙升很重要的一个原因,是公司的应收账款出现了大幅增长,由去年年末的27.74亿元,飙升至37.46亿元,增幅达到35.03%。其它应收款更是增长了332.72%,达到了7.01亿元。


北新建材:


10月26日,北新建材发布2021年三季报。公司前三季度实现营收159.23亿元,同比增长31.46%;实现归母净利润27.23亿元,同比增长35.72%。其中,第三季度公司实现营收57.98亿元,同比增长12.18%;实现归母净利润8.86亿元,同比下降19.71%。


分季度看,21Q1/21Q2/21Q3 单季度实现营收41.73亿元/59.52 亿元/57.98 亿元,同比增加100%/23%/12%;21Q1实现归母净利润5.22亿元,低基数下同比高增1468.43%;Q2/Q3 归母净利润分别为13.16 亿元/8.86 亿元,同比+51%/-20%。


前三季度经营性现金流净流入19.34 亿元,同比高增2758%,主因销售回款增加且增幅大于现金付款。


应收账款较年初增长73.73%至33.72 亿元,应收账款周转率同比减少0.81 次至6.01 次,主因公司实施额度加账期的年度授信销售政策导致应收账款有所增长。


亚士创能:


亚士创能2021三季报显示,公司主营收入36.78亿元,同比上升55.42%;归母净利润1.31亿元,同比下降46.17%;扣非净利润6610.47万元,同比下降70.26%。

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近年来,随着城市更新和存量住房改造提升进程的不断推进,亚士创能抓住行业集中度提升的趋势,持续加大市场开发和投入,竞争力不断提高,带动业务快速增长,公司资产负债率和负债规模也不断扩大。截至2021年9月末,亚士创能资产负债率为69.97%,总负债为53.59 亿元。


11月15日晚,亚士创能(603378)发布公告称,为贯彻实施公司整体发展战略,做强做优公司主业,进一步提升公司核心竞争力并优化财务结构推动业务的可持续健康发展,拟向实控人李金钟非公开发行股票,发行价格为19.39元/股,募资不超60,000万元,扣除发行费用后用于补充流动资金或偿还银行债务。


科顺股份:


科顺股份2021中报显示,公司主营收入37.61亿元,同比上升41.42%;归母净利润4.7亿元,同比上升62.13%;扣非净利润4.33亿元,同比上升41.75%;负债率49.7%,投资收益173.31万元,财务费用1931.89万元,毛利率31.31%。


2021年8月17日,科顺股份直通披露了《发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)》,报告期末,科顺股份应收账款账面余额为21200.44万元,其中1年以内的应收账款账面余额为13224.21万元,占比62.38%。


报告期内,科顺股份各期末存货的账面余额分别为4711.59万元、7520.99万元、10121.58万元,逐年增加,2019年、2020年标的公司的营业收入分别为24835.49万元、24387.65万元,基本保持稳定。


房地产行业滑铁卢是涂企不盈利的重要原因


房地产行业作为我国经济支柱型产业,多年来一直影响着涂料行业的兴盛发展,对企业的需求和拉动都是巨大的。

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作为房地产行业的上游,两者可谓“一荣俱荣,一损俱损”。


而随着近几年房地产市场进入下半场,在“三条红线”的压力下,对于房地产的供应商涂料企业来说,货款的支付更加举步维艰,进一步加大了涂料企业应收账款回款风险,导致了坏账率的提升,也是压垮数千家中小型涂料企业一根稻草。


比如今年一直深陷债务泥潭的中国恒大,起高额负债所引发的危机不仅仅局限于房地产行业,甚至波及了整个产业链上下游。就涂料行业而言,嘉宝莉、展辰新材、华润漆、巴德士、科顺股份、东方雨虹、亚士漆、三棵树、立邦等涂料企业均与恒大集团均建立了合作关系,且采购金额高达几十亿。这些曾让涂料龙头企业无比荣耀的订单合作,如今在账款支付、票据兑付等方面面临隐患。


不少涂料企业财报中,应收账款过多导致企业业绩不佳,且存在资产减值风险。据不完全统计,2021年初至三季度末,涂料上市公司应收账款超过274亿元,应收票款约40亿,累计应收票款约320亿元。


应收账款方面,东方雨虹109.23亿元,科顺股份、三棵树、北新建材、亚士创能、凯伦股份等企业应收账款均超过10亿;应收票据方面,东方雨虹20.29亿元,名列榜首,科顺股份、亚士创能、凯伦股份等超过1亿元。


东方雨虹管理层此前曾表示,开始对部分地产企业客户的工程项目进行月结结算方式,并且会通过适度价格优惠,鼓励采用现货现款的方式,并坦言面对行业变化,会放弃一部分地产客户订单。


三棵树第三季度财报中显示,除了恒大已经明确通过抵房的方式,回收部分债务外,其他房企的应收账款如何解决尙没有进一步的公开信息。


先货后款,回收期长


涂料产品不同于快消品,是一种长期的生意,一般来说较少出现“一手交钱一手交货”的情况,大部分都是“先货后款”,且账期较长。


普通下游企业基本在几个月到1年时间付款,如果是建筑涂料、工业涂装,有一些会以“3331”的付款模式,即合同签订后,客户先付30%的定金,然后工厂安排生产,出货后客户才付30%的货款,当客户收到单证之后再付30%,剩下的10%在确认货物合格之后才付清,回款周期会拉的很长。


还有一些工程项目之类的,会有10%左右货款当做押金,不会全款,以免后期出现问题,因此有些货款很难全额收回。


持续不断的“涨价潮”补了一刀


随着原材料价格持续上涨以及停电限产等政策,导致涂料行业各大企业成本加剧,市场收缩,收益缩减,资金回笼也越来越艰难。


涂饰商情记者了解到,2020年以来国内涂料行业已有超过百家企业破产,不少涂料行业龙头企业,同样面临着利润下降的困境。再加这些龙头企业主要客户为房企,在房地产行业遭受调控的背景下,其应收账款高企,埋下很大的风险。


比如说东方雨虹,由于近期乳液、固化剂、树脂、沥青、改良剂等原材料价格的持续上涨,以及能耗双控影响市场供应,东方雨虹将从11月15日开始,对全线产品价格进行上调,涨价幅度在10%-20%之间。


这次宣布的涨价通知,是自今年2月末以来,东方雨虹年内发布的第四次涨价通知,其中主要产品包括沥青卷材,高分子卷材、聚氨酯涂料、水性涂料、沥青涂料等。除水性涂料每次提价在20%左右,其余产品每次涨幅均在10%-15%。


粗略估计,东方雨虹各项材料价格涨幅,较今年年初涨价前,已经上涨约为50%-100%不等。


行业洗牌在即,2022年应该会是各大涂料企业战略调整的重要一年,谁能突围而出,终将还是要交给市场来解答。


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