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寻求螺纹钢买十卖一正向套利机会:上期所开展螺纹钢、热轧卷板等5个品种的 期货做市商招募工作
2020年05月23日    阅读量:305    新闻来源:中国牛涂网-涂料,化工,机械,建材,行业资讯门户网站  |  投稿

  今年初以来,高库存压制钢价的上行,然而,去库存速率在过去2个月中的表现远超市场预期。在产量小步慢跑增长的同时,螺纹钢总库存大幅回落,库存高点差值在5月第1周提前彻底消化;综合考虑各因素,备受市场关注的库存同比零增长情况也有可能在7月第2周实现,届时,高库存压力将不复存在。


  螺纹钢的产量是有上限的,目前已经接近顶端;目前的需求表现和“稳增长”“促投资”的政策决心极大可能导致今年淡季需求不淡涂料在线coatingol.com。另外,“金九银十”将是今年最佳的赶工期,2010合约面对的需求非常值得期待,以此带来的做多机会,或者“买十抛一”的正向套利机会将为黑色金属市场带来新的流量。

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  螺纹钢产量存在上限


  相关数据显示,上周(5月11日~15日),螺纹钢周产量继续大幅攀升至381.31万吨,与去年螺纹钢产量峰值只差1万吨。去年5月份~8月初,3个月时间里,螺纹钢产量一直维持着380万吨的周度产量历史最高位。


  根据相关机构统计的全国70家长流程钢企和49家独立电炉厂的废钢日耗数据,目前,短流程钢厂生产水平已经基本与去年同期相当,长流程钢厂转炉废钢日耗量虽与去年同期仍相差约2万吨,但是主要受到3家钢厂产能退出等因素影响。此外,上周,全国247家钢厂日均铁水产量继续上升至239.41万吨,已经超过去年6月份的最高值237.83万吨。


  整体来看,目前螺纹钢原料供给已基本与去年最大值持平,而当前无论长流程钢厂还是短流程钢厂,生产利润均无法与去年同期相提并论;考虑到产能的减量置换,预计螺纹钢产量将见顶,继续走高的能力不足,将重演去年的高位盘整格局。


  终端需求持续旺盛


  自3月份国内各行各业复工复产以来,国家统计局公布的月度固定资产投资、房地产投资等相关数据逐月好转,全国237家螺纹钢流通商日成交数据也远超去年同期水平。从宏观政策导向来看,今年是全年实现小康社会及实现第一个百年目标的收官之年,也是脱贫攻坚的决胜之年。


“六稳”“六保”,积极的财政政策和灵活宽松的货币政策密集发力,均体现出政府“稳增长”的决心。“促投资”是“稳增长”的重要方面,可以推测,螺纹钢终端需求将有较好表现。


  第一季度公共卫生事件暴发导致经济下行,将导致接下来的3个季度均需紧锣密鼓赶工建设,因而螺纹钢终端需求很有可能出现淡季不淡的情况。此外,从施工季节来看,今年的“金三银四”已经受到疫情影响,而夏季的高温多雨天气和冬季的寒冷天气均不利于大规模施工,因而秋季的“金九银十”便有可能成为赶工的最佳时期,其对应的螺纹钢期货2010合约将受益。


  高库存压力将缓解


  作为市场关注的焦点,过去2个月,钢材去库存的表现远超市场预期。螺纹钢库存在5月份第1周已经下降至去年高点1360万吨以下。根据此前8周数据,螺纹钢库存自2176.89万吨的高点回落,笔者估算,库存将于7月第1周恢复到去年同期的810万吨水平。届时,螺纹钢库存将同比零增长,今年初以来螺纹钢空头坚持的高库存压力将完全缓解。


  综合来看,螺纹钢的做空逻辑已经不存在,投资者需要等待合适的买多时机。考虑到有可能出现反复的中美贸易关系,以及尚不稳定的国际经济环境,投资者选择参与螺纹钢“买十卖一”正向套利操作可能会更加稳妥。


  2020年5月19日,上海期货交易所(下称上期所)发布了关于开展螺纹钢、热轧卷板、石油沥青、天然橡胶和纸浆等5个品种的期货做市商招募工作。


  据了解,为改善合约连续性,更好地服务实体经济,上期所及其全资子公司上海国际能源交易中心(下称上期能源)近年来先后推出了镍、原油、黄金、白银、燃料油、20号胶、锡和不锈钢等8个品种的期货做市工作,各品种做市合约流动性明显提升,活跃合约数量显著增加,市场投资者参与积极。


加上本次新招募的5个品种,上期所及上期能源将累计在13个品种上引入期货做市交易。开展期货做市交易是完善交易机制,做精、做细、做强现有期货品种,促进期货功能发挥的一项重要举措。


近两年的探索实践证明,期货做市交易在活跃不活跃合约,改善合约连续性上起到了一定的积极的作用,做市成效也受到了市场投资者尤其是产业客户的普遍认可。


此次新推出5个做市品种,是上期所落实上级监管部门“彻底解决主要合约不连续问题”的指示精神,顺应市场呼声、推广有效做市经验的具体举措。


  上期所相关负责人表示,下一步交易所将在前期经验基础上,继续推广有益经验,发挥期货做市交易在品种结构优化和合约活跃上的积极作用。同时,将进一步优化完善做市交易机制,一方面通过加强对做市商的监督和管理,确保做市商的做市行为合规;


另一方面,将不断丰富做市商群体类型,通过强化做市商之间的竞争,不断提升做市质量,促进做市商队伍成长。


  相关事件:


  同济大学上海期货研究院副院长、避险联盟网首席商品资产专家马卫锋认为,做市商制度着眼于维持市场的流动性和稳定性,在期权市场上早已得到了普遍应用,被证明是行之有效。上期所在镍、黄金、原油等期货品种上引入做市机制,有效增强了这些品种的市场流动性,有助于期货市场功能发挥、服务实体经济。


一是有助于增强期货市场价格发现功能。有交易量支持的价格才是更充分地反映了市场基本面信息的价格,期货做市交易机制推出之后,明显提升了相关期货品种各月份合约的交易活跃度,提高了期货市场对未来商品价格的发现能力;


二是有助于满足产业客户个性化的需求,为实体经济提供更好的避险服务。期货做市交易机制推出之后,提高了相关期货品种合约连续性,主力合约的轮转更加平滑,产业客户可以更加平稳地实现移仓换月,可以更好地满足产业客户多样化套保需求,提高套期保值效果。


  马钢股份公司高级技术主管夏仕卿表示,做市商制度不仅能有效提升各个非主力合约的活跃性,让实体生产企业和消费企业都能及时找到合适的合约交易,不用再去“猜测”很远月份钢材价格的合理性,大幅提升交易的可行性,而且还能“平滑”当前三个主力合约价格差异,降低企业风险,提升企业参与期货交易的积极性。


在后期运行良好的情况下,有可能引导实体企业参照期货价格制定远期订单价格,为企业销售和采购模式创新奠定基础。


  上海工商联钢贸商会党支部书记、上海华磊企业发展有限公司总经理梁太庚表示,螺纹钢与热轧卷板期货是国内外交易量与影响力最大的商品期货品种系列之一,通过十多年来的发展,相关企业套保需求不断提高,对合约连续的要求日益迫切。


通过引入做市商制度,提供合理报价,将形成各合约持仓合理、交易连续的钢材期货市场,有利于相关产业客户选择合适的时机进行有效的套期保值,规避价格波动风险。


  中基石化有限公司相关负责人表示,纸浆期货自2018年11月上市之后,充分发挥了发现价格、规避风险、套期保值的作用,满足了产业客户的各类需求。


纸浆作为一个产业链相对独立的品种,其供应端和消费端都偏刚性,上期所引入做市商开展期货做市交易,有利于改善合约连续性,为实体企业锁定加工利润,降低原料波动风险,充分反映并发现纸浆价格。我们非常支持上期所开展该品种的做市交易。


  云南天然橡胶产业集团有限公司副总经理周力勇表示,上期所致力于不断完善天然橡胶和20号胶期货服务实体产业的功能。


天然橡胶期货做市商的引入,可以为各个月份合约提供更好的流动性,避免产业进行套保时面临一些月份不活跃导致难以完全套保的问题,可以更好地发挥期货套保功能,帮助生产企业规避风险。


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